Introducción
La métrica MVRV (Market Value to Realized Value) es una herramienta fundamental para evaluar la salud de la red Bitcoin. Analizar este ratio permite estimar si la criptomoneda está sobrevalorada, subvalorada o en equilibrio, a partir de datos on-chain reales.
Qué es la métrica MVRV
Definición
El ratio MVRV se calcula dividiendo la capitalización de mercado (market cap) entre la capitalización realizada (realized cap). Mientras el market cap refleja el precio actual por el número total de monedas en circulación, la realized cap valora cada BTC al precio al que fue movido por última vez. De esta forma, MVRV muestra cuánto beneficio o pérdida teórica acumulan los inversores.
Fundamento económico
Desde un enfoque microeconómico, MVRV interpreta:
Valores altos: ganancias latentes elevadas, posible entrada de vendedores.
Valores bajos: pérdidas latentes, oportunidad de compra según historiales.
Cálculo del ratio MVRV
Componentes principales
Market Cap: precio actual de BTC × suministro total.
Realized Cap: suma de (precio al mover cada UTXO × unidades movidas).
Fórmula
MVRV = MarketnbspCap ÷ RealizednbspCap
Interpretación del ratio
Rangos históricos
Rango MVRV Interpretación Acción sugerida
Menor a 1.0 Subvaluado Acumulación
1.0 – 2.0 Valor justo Mantener
2.0 – 3.5 Margen de beneficios Vender parcial
Mayor a 3.5 Sobrevalorado Reducción de exposición
Variaciones cíclicas
En mercados alcistas extremos, MVRV puede superar 4.0 de forma sostenida. En caídas profundas, baja por debajo de 0.8. Comparar con ciclos anteriores ayuda a calibrar señales.
Uso práctico para evaluar la salud de la red
Señales de sobrevaloración
MVRV excesivo (por encima de 3.5) prolongado.
Aumento rápido del market cap sin correlación en realized cap.
Volatilidad al alza en precios y dominio de BTC.
Señales de subvaloración
MVRV persistente por debajo de 1.0.
Estancamiento o caída del realized cap: inversores permanecen en pérdida.
Reducción de la actividad de on-chain (menor número de transacciones).
Limitaciones y consideraciones
No predice plazos: un valor alto no indica el momento exacto del giro de mercado.
Sesgo en realized cap: UTXOs antiguos con precios muy bajos pueden distorsionar la base.
Factores externos: regulación, adopción y eventos macroeconómicos afectan fuera de la métrica.
Buenas prácticas al usar MVRV
Combinar con otros indicadores on-chain (SOPR, Puell Multiple, etc.).
Analizar en distintos horizontes temporales (diario, semanal, mensual).
Contrastarlo con datos de sentimiento y volumen de intercambio.
Fuentes y lecturas recomendadas
Glassnode Insights – Análisis on-chain avanzado.
Santiment MVRV Charts – Visualizaciones históricas.
Messari Crypto Metrics – Datos y guías de métricas clave.
